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股票开户流程国泰君安解读TMT行业:苹果(AAPL.US)股价暴跌给你的启示

国泰君安证券香港2020-02-21 11:34:03

苹果(AAPL.US)股价暴跌的启示2,从上游供货商,至苹果自身手机的创新/价钱/裁决,到手机存货量的变化,全球手机行业危机并存。 


苹果发出盈利警告,芯片供货商唇亡齿寒:供货商前景堪忧,当中,包括奥地利芯片商微电子(AMS)、德国芯片商Dialog Semiconductor等,主要是苹果是AMS的最大客户,估计贡献逾40%销售额;Dialog则依赖苹果支撑约75%销售额。根据世界半导体贸易统计(World Semiconductor Trade Statistics,简称WSTS)的数据,预计全球芯片市场2019年销售仅增4%,整体销售额4,900亿美元,与2018年上升16%相比,增幅大幅下挫。然而苹果的盈利警告,显示全球经济持续降温,芯片供货商收入可能每况愈下。 


德国慕尼黑地方法院的裁决苹果(AAPL.US)两款iPhone侵犯了高通关于智能手机省电的知识产权:苹果按照德国慕尼黑地方法院的裁决,把iPhone 7和iPhone 8从德国网站及门市下架,因判词称这两款iPhone侵犯了芯片商高通(Qualcomm)关于智能手机省电的知识产权。判词上月已经出炉,不过法院要求高通先缴付13.4亿欧罗(约119.6亿港元)的担保金才执行裁决。苹果已经表示会上诉,但在此之前会遵守禁令停售iPhone 7和8,其德国网站上现在只有iPhone XR、Xs和Xs Max出售。 


国内手机性能已追上甚至超越iPhone,售价却便宜一半:Counterpoint研究主管沙阿(Neil Shah)表示,中国手机品牌已在设计、创新及价钱上胜过苹果。另有分析指出,中国智能手机市场着重的微信(WeChat)等程序,在Android与苹果的iOS系统运行都无太大差异;而随着华为、OPPO等手机性能已追上甚至超越iPhone,售价却便宜一半,令iPhone被中国用家视为高档奢侈品。 


加存货将成另一科技业计时炸弹:苹果发盈警,但分析指更恶劣的情况恐接踵而至,主要是苹果去年已大幅削减存货,但在全球智能手机需求放缓情况下,而同期其他主要对手或科企都在增加存货,存在更严峻的滞销隐忧,恐成为科技业计时炸弹。彭博科技专栏专家高灿鸣(Tim Culpan)分析9间科企及芯片商存货变化,发现于2017年底至2018年第三季期间,苹果是唯一削减了存货的公司,期间存货量减少一成左右,至15个月低位。相反,小米(01810)存货同期大增约62%。另外,高灿鸣指出,虽然三星的存货升幅不大,但存货周转率及资金周转期数据都在增加,同样反映有存货太多的隐忧。